誉衡药业(002437):特色营销为优秀产品护航
公司是一家民营创业型公司,朱吉满和白莉惠夫妇共间接持有公司54%股份。
公司的主营业务包括制药业务和代理业务,自产产品鹿瓜多肽注射液和注射用盐酸吉西他滨为公司的核心产品。
公司拥有较完善的产品梯队:一线产品鹿瓜多肽注射液是骨折愈合药物中的一线品种,与其他竞争产品相比具有较高的安全性和更广的适应症范围;二线产品注射用盐酸吉西他滨的专利纠纷制约已基本解除,有望从10 年开始迅速放量;即将上市的新产品头孢米诺钠市场前景广阔、有望成为公司新的利润增长点;银杏内酯B 注射液、注射用秦龙苦素等后续品种,作为中药1类新药和十一五重大新药创制项目也极具发展潜力。
公司拥有专业的职业经理人团队、采用代理制和直销制结合的营销模式,通过电话招商团队(T)+驻地招商团队(R)+医院终端学术推广(P)的方式对代理商形成了特色的“专卖店式”管理模式,使公司具有了出色的处方药营销能力。在此基础上发展的代理业务增速迅猛,目前公司已成为16 个品规产品的全国总代理。
公司本次IPO 计划公开发行人民币普通股(A 股)3500 万股,集资金到位后,将分别用于公司GMP 技改项目和异地扩建项目。
我们预测公司2010-2011 年EPS(摊薄) 分别为1.34 元和1.87 元。考虑到公司未来良好的成长性,综合医药上市公司平均估值水平,我们认为公司的合理价位在46.90 元-53.60 元,对应公司2010 年的EPS 市盈率分别为35-40倍。